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曹思源

宪政 兼并与破产

 
 
 

日志

 
 
关于我

1968年6月毕业于中共江西省委党校理论部(本科), 1982年毕业于中国社会科学院研究生院,先后在中央党校、国务院研究中心、国务院办公厅和国家体改委工作, 1988年10月下海创建民办研究机构, 1999年被《亚洲周刊》评为"影响中国新世纪的50位名人"之一。 敬请需要回复的朋友,可留下您的称呼和联系方式。 我的邮箱地址:siyuan-cao@163.com

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企业兼并——中国经济迈向飞跃的启动力  

2011-10-27 09:59:51|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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企业兼并——中国经济迈向飞跃的启动力

        原载19931024日《中国证券报》。

 

 

  记者:您对企业的兼并与破产研究了多年,请给《中国证券

报》的读者介绍一下我国企业兼并的历史以及目前处于一种什么

样的阶段。

  曹思源:我国在经济体制改革试点前对国营企业的一次最大

规模的整顿——对部分工业企业的关、停、并、转出现于60年代。

当时政府提出实施“调整、巩固、充实、提高”的八字方针,调

整的一个重要方面就是缩短工业战线,压缩过大的工业生产规模。

在保留骨干企业的前提下对工业企业大刀阔斧地关、停、并、转,

对不合理的工业结构进行了一次大规模的调整,工业企业开始面

向农业、面向短线。这种在传统的计划体制下的企业合并带有强

烈的行政性色彩,并不能使企业形成真正的资产联合。

  中国企业兼并作为一种试验,产生于80年代初期,是我国经

济体制改革的产物。据80年代累计,全国25个省、市、自治区和

13个计划单列市共有6226户企业兼并了6966户企业,共转移存量

资产82.25亿元,减少亏损企业4095户,减少亏损金额5.22亿元。

在企业兼并的推进过程中,人们创造出许多行之有效的兼并形式

和具体做法。到80年代末期,企业兼并的形式、手段、目的和范

围逐步向深度和广度发展。这一时期的兼并基本上也还是靠行政

手段推动的,原因是为了掩盖破产。

  目前企业的兼并正在进入一个市场因素占主导地位的阶段。

整个国民经济中市场因素在增加,企业的生存要依靠自己。国营

企业很少有能力去兼并其它企业,他们自顾不暇,能解决亏损问

题就不错了。兼并中的兼并方大多是市场型的企业,比如民营企

业,他们用市场手段来规范自己的行为,考虑的是兼并行为对自

己有利而不是服从行政命令。

  1988年武汉市率先建立了国内第一个企业兼并市场,目前全

国正在形成一个多元化的、多层次的、立体型的市场协作系统,

为兼并的正常化和市场化提供了必要的条件和中介服务。在产权

交易中出现了专业的咨询机构,类似我们的思源企业兼并与破产

咨询事务所,不过全国性的咨询机构目前还只有我们一家,我们

计划在全国各地设立分所,上海分所已经成立。

  记者:以产权交易为主要内容的企业兼并意义何在,在实践

中有什么难点?

  曹思源:在市场经济比较成熟的国家,企业兼并往往是企业

因为激烈的市场竞争而主动选择的一种企业发展战略。有趣的是,

在中国企业兼并的登台,恰恰走了一条相反的路。企业兼并是因

为企业亏损严重,失去竞争力而被迫的一种选择。中国的经济学

家与企业家们也只是小心翼翼地举起了一枚可望开启企业亏损难

题的“多功能钥匙”——以企业产权交易为主要内容的企业兼并。

兼并以“舍我其谁”的姿态走向企业后,以明显的经济效益和社

会效益,充分显示出其生命力。

  企业向外部扩张实力的途径有两条:一条是铺新摊子,从买

地盖房子开始,再建立新企业。另一条是收购与兼并现成的企业,

适当地加以更新改造。走企业兼并道路的优越性至少有三点:第

一兼并成本低;第二投资周期短;第三投资风险较小。以产权交

易为主要内容的企业兼并将触及中国现实经济中的许多棘手问题,

很可能成为进一步深化改革的突破口,为中国经济从粗放型、外

延扩展型转向集约型、内涵扩展型找到一个契机。

  企业兼并还会给中国经济增长带来许多宏观、微观的预期效

应。一是实现资源配置优化;二是推动产业结构、产品结构和企

业组织结构的调整;三是加快存量资产向社会出售的步伐,使企

业资产结构发生变化;四是推动中国企业与国际市场接轨的进程。

  目前兼并工作最大的难点在于国有资产的评估和增值问题以

及劳动力的商品化问题。

  目前被兼并方较多的是国营企业,因为财政主要是支持国营

亏损企业,所以它们僵而不死,就有一个兼并问题。如果兼并方

不是国营企业,就会产生所谓国有资产流失问题了。国有资产流

失是人们一大顾忌。我们认为国营企业的买卖不是一种流失,而

是一种正常交易,因为它是一种买卖,不是掠夺、贪污、诈骗,

不是白拿,是一种等价交换过程。国有资产不流通,沉淀下来只

会造成浪费和贬值。把亏损的企业卖了可以筹集资金用到急需投

资的地方去,这种交易过程是一个保值的过程;资金用到需要的

地方去产生效益就是一个增值过程。在企业买卖的资产评估中要

以变动着的市场价格为基础,以市场的供求关系来衡量,这样才

能保证企业进入兼并市场的积极性。

  当前我国企业兼并中被兼并企业的人员安置问题是最大的难

题。这个难题的解决,无非是两条路:一是由兼并企业吸收,二

是由社会吸收。为实现兼并的绩效,使市场化的企业兼并健康发

展,人员安置问题主要应走社会消化的途径。所以,社会保障制

度必须健全。另外,在理论上,它的根子还涉及到劳动力是不是

商品的问题。我们讲的兼并是个全要素的市场,不仅是物的要素,

也是人的要素的市场,必须承认劳动力是商品。

  记者:证券市场与产权交易是一种什么样的关系,您对“宝

延风波”有何评价?

  曹思源:产权交易的方式是多种的,随着市场经济的发展,

传统的企业兼并方式正在被新崛起的四种兼并方式所代替。这四

种方式是:以现金购买资产;以现金购买股票;以股票购买资产;

以股票购买股票。

  在市场经济不断发展的情况下,相当比重的产权交易、兼并

活动是通过证券市场来完成的。

  “宝延风波”我有所闻。我认为这件事是我国证券市场和产

权交易市场的一个新兆头,是可喜的一件事。我们的证券市场和

产权交易市场刚搞几年就出现这样一件事,由于它发生在证券市

场不成熟的时候,有一些做法难免不够规范。用超然一点的态度

看是可以理解的。我们的规范文件尚且不那么规范,怎么能要求

市场行为就那么规范呢?这些不规范的行为不能用简单的措施来

否定,不能宣布无效,因为这是通过交易市场进行的。我们对此

只能加强引导。我们要通过这个过程中暴露出来的问题来完善我

们的制度。西方国家的证券市场、产权交易市场以及其它方面的

立法都是在被钻空子中完善的。我认为不论是收购还是反收购,

兼并还是反兼并,我们要用市场规则,用法规去规范它,解决矛

盾,不要用行政干预来解决问题。

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